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美联储加息对中国影响有限

Meoo https://www.meoo.net 2017-12-20 20:00 出处:网络 编辑:@iCMS
  12月14日,美联储在本年最后一次议息会议上,不出意料地宣布加息0.25个百分点。这是年内第三次加息,也是自2015年12月后以来的第五次加息。再次加息表明美联储确认美国经济增长稳固,经济将扩张态势确定。作为国际市场重要组成部分,此次加

2017-12-20 16:11:28|来源:国际在线|编辑:赵春晓

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12月14日,美联储在本年最后一次议息会议上,不出意料地宣布加息0.25个百分点。这是年内第三次加息,也是自2015年12月后以来的第五次加息。再次加息表明美联储确认美国经济增长稳固,经济将扩张态势确定。作为国际市场重要组成部分,此次加息对中国的影响却十分有限。

首先,中国市场上的机构和投资者对美联储的此次加息普遍形成了市场预期,因此在美联储做出加息决定后,市场反应平静。

其次,十九大召开后,中国政府明确了改革的方向,将会坚定不移推进改革,让市场在资源配置中发挥决定性作用,建立高水平的开放型经济。今年年初针对年内可能面临的国内外挑战,中国政府已经有所预判,提出了鼓励创新的具体举措,要求相关职能部门严密防范金融风险制定了一系列措施。继续向好的经济前景和化解风险措施在很大程度上抵消了外部负面冲击,保证中国经济行驶在正确的航道上。

第三,目前世界经济出现了一轮较为明显的增长浪潮。今明两年世界经济有望继续延续当前经济增长态势。国际货币基金组织(IMF)今年10月的最新预测认为,世界经济正经历自2010年从全球经济衰退暂时反弹以来最广泛最快速的增长期,2017年世界经济将扩张3.6%,高于去年实现的3.2%,2018年世界经济有望进一步提速到3.7%。12月11日,联合国最新发布的《2018年世界经济形势与展望》指出,全球经济增长趋强,东亚和南亚仍是世界上最具经济活力的区域,中国2017年对全球的经济贡献约占三分之一。2017年全球经济增长速度达到3%,这是自2011年以来的最快增长。全球约有三分之二的国家2017年的增长速度高于上一年,这种改善是一种普遍现象。全球2018年和2019年经济增长预期也将保持在3%左右。因此,此次美联储的加息,不会在短期内吸引国际资本快速向美国集中,因为留在其他国家依然可以获得增长收益。

虽然此次加息对中国的影响十分有限,但是我们需要警惕的是,美联储政策的无序调整才是对中国经济的最大威胁。

结合当前美国经济形势看,美联储加息步伐已严重落后于经济形势,加息不是太快了,而是过于缓慢。美联储克利夫兰联邦储备银行行长洛瑞塔·梅斯特在9月就在纽约经济俱乐部举行上发表演讲称,美国经济增速正以超出2%的长期趋势的速度在运行。今年以来,美国经济年内保持强劲增长,实现连续8年扩张。今年前三个季度增速分别为1.2%,3.1%和3.3%。其中三季度创下2008年以来经济增速第二高速(第一高速5.2%在2014年三季度达到),经济已出现过热迹象。

美联储虽然在今年6月做出缩减资产负债表决定,但是其作用还是非常缓慢的。根据缩表计划,美联储从今年10月起,每个月减少国债再投资60亿美元,减少MBS再投资40亿美元,共计100亿美元。之后每一季度扩大一倍,最终达到每月缩减500亿美元的上限。如此缩减规模显然是防守性的政策,而非主动性。

因此,未来不排除美联储改变目前加息步伐,加快加息频率,增加每次加息力度,如从每次加息0.25个百分点提高到0.5个百分点。从美联储公开市场委员会最新基准利率点阵图看,2018年基准利率中位数为2-2.25%,2019年为2.5-2.75%。按每次加息0.25个百分点计算,2018年还需加息三次,2019年加息两次。从点阵图看,还有人认为明年美联储应加息到2.5-2.75%,2019年3.5-3.75%,所以明年加息任务还将十分沉重。如果美联储突然改变加息步伐,可能会给资本市场带来冲击。

此外,全球主要央行目前都在进行小幅加息的收紧货币政策节奏。如果美联储基于自身经济状况,改变加息节奏,可能让刚刚“和谐”了的全球货币政策再次“失谐”,引发主要央行间货币政策新的错配风险,中国货币政策也将会面临新的压力和考验。(余翔 中国现代国际关系研究院美国所经济室主任,哈佛大学访问学者,经济学博士,2014年国家青年拔尖人才)

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